Financiële crisis maakt energieschok zwaarder voor de toekomst

De olieprijs staat vandaag onder 70 dollar per vat. Dat is een halvering tegenover de top een half jaar geleden. Is de energieschok een fictie ? Enkele opmerkingen:

* De energieschok heeft met meer dan alleen olie te maken.

* De olieprijs vandaag is geen perfecte indicator van een probleem dat in de toekomst zal rijzen.

* Beleggers zijn momenteel meer bezig met de wereldwijde recessie, het al dan niet einde van de (financiële) wereld. Sommige koersen op de financiële markten zijn sterk beïnvloed door de gedwongen verkopen van de afgelopen weken.

Hoe het ook zij, de olieprijs is nog steeds een veelvoud van de prijs een vijftal jaren geleden.

Economie gaat dikwijls in tegen de intuïtie. De volgende uitspraak zal dat zeker illustreren:

hogere olieprijzen zouden op dit moment goed zijn voor de economie.

De redenering gaat als volgt. Hogere olieprijzen zetten heel veel investeringen in gang. Nieuwe projecten voor exploratie en productie. Maar ook onderzoek en ontwikkeling in alternatieve energieën. Door de lagere olieprijzen plaatsen enkele grote oliebredrijven hun projecten in de koelkast.

Aramcoheeft dat recent nog aangekondigd.

Een gevolg is dat hierdoor belangrijke nieuwe (en noodzakelijke) bijkomende productie niet wordt opgestart. Niet alleen de daling van de olieprijzen, ook de financiële crisis weegt op nieuwe projecten. Ineen boodschapvan het Internationaal Energie Agentschap (IEA) wordt gewezen op de

alarmerende effecten van de dalende kredieten voor de energiesector. Hetverbandtussen financiering en de noodzakelijke nieuwe projecten om de olieproductie op peil te houden, wordt nog niet voldoende gelegd.

Een bijkomend aspect is dat de problemen fundamenteel aan de aanbodzijde zitten. Een belangrijk rapport werd in de paniek van de bankencrisis misschien niet opgemerkt. De eerste bladzijde van de Financial Times kopte nochtans:

World will struggle to meet oil demand

By Carola Hoyos and Javier Blas

Published: October 29 2008 02:00 | Last updated: October 29 2008 02:00

Output from the world's oilfields is declining faster than previously thought, the first authoritative public study of the biggest fields shows.

Without extra investment to raise production, the natural annual rate of output decline is 9.1 per cent

9.1% ! Onze analyse in het boek ging uit van een dalende productie van ongeveer 4 à 5%. Nu zou blijken dat de daling het dubbele bedraagt.

The findings suggest the world will struggle to produce enough oil to make up for steep declines in existing fields, such as those in the North Sea, Russia and Alaska, and meet long-term de-mand. The effort will become even more acute as prices fall and investment decisions are delayed.

The IEA, the oil watchdog, forecasts that China, India and other developing countries' demand will require investments of $360bn (£230bn) each year until 2030. The agency says even with investment, the annual rate of output decline is 6.4 per cent.

The decline will not necessarily be felt in the next few years because demand is slowing down, but with the expected slowdown in investment the eventual effect will be magnified, oil executives say.

"The future rate of decline in output from producing oilfields as they mature is the single most important determinant of the amount of new capacity that will need to be built globally to meet demand," the IEA says.

The watchdog warned that the world needed to make a "significant increase in future investments just to maintain the current level of production".

Degenen die vandaag de indruk hebben dat dalende olieprijzen meteen het einde betekenen van de energischok vergissen zich. In de financiële schok hebben vroege waarschuwingen ook tot dezelfde reacties geleid: schampere opmerkingen en weglachen van het probleem.

De stijgende olieprijzen hebben in het recente verleden de vraag naar brandstoffen in het Westen wel verlaagd. In de nieuwe statistieken zullen we dus moeten kijken of de dalende prijzen deze trend beginnen om te buigen. Maar fundamenteel zit het probleem aan de aanbodzijde, en zal de vraag zich moeten aanpassen, terwijl nieuwe energievormen de leegte zullen moeten vullen.

Update 12 november: nog meerindicatiesdat de

combinatie van oliedaling en kredietschaarste drukt op investeringen in alternatieve energieën.