De 'Siamese Tweelingbubbels' revisited

In 2006 vergeleek ik de economische verhouding tussen China en de VS met eenSiamese tweeling. Meer nog, een tweelingbubbel, omdat de ene meegroeide met de andere. Een implosie van de Amerikaanse huizenbubbel zou gevolgen hebben voor de Chinese economie.

Uiteraard zien we dat fenomeen voor een groot stuk weerspiegeld in de Chinese economische prestaties. De ineenstorting van de Amerikaanse consumptie doet China veel pijn, zoals blijkt uit een artikel in deNY Times vandaag.

Chinese bedrijven komen in de problemen door de dalende vraag en door uitstel van betaling van hun Amerikaanse klanten.De financiële stress wordt afgewenteld op China:

Those are the effects of millions of Americans losing their confidence in the economy, feeling poorer and, as a result, pulling back on their spending. American retailers, after suffering a dismal holiday shopping season, are delaying payment for Chinese goods 90 or even 120 days after shipping, in contrast to the usual 30 to 45 days, forcing their suppliers to try to borrow more money to cover the difference. Some Chinese suppliers who cannot raise the money — many already operate on thin margins — are going out of business.

Deexportcijersvan China zullen (negatief) verbazen:

Government statistics show that Chinese exports slipped 2.2 percent in November when calculated in dollars, after seven years of rapid growth. But figures in dollars do not come to close to capturing the real depth of the downturn.

Convert the export figures into China’s own currency, a much better measure of the effect on China’s economy, and exports plunged 9.6 percent last month. Factor in inflation over the last year and the plunge was 11.4 percent.

Het mag niet verbazen dat de crisis China hard treft. De combinatie van afhankelijkheid van de Amerikaanse consument en een specialisatie in productie is gegarandeerd vragen om problemen. Voeg daaran toe dat China zijn economie maximaal heeft gerokken om de Oympische Spelen op tijd klaar te krijgen. Het land zit momenteel opgezadeld met eenpost-olympische depressie.

De meeste economen roepen China op om zijn groeimodel bij te werken. Dat is echter niet zo eenvoudig. De groei zou moeten komen van de binnenlandse vraag"omdat de Chinezen te veel sparen". Maar behalve dat sparen niet een economische kwaal is maar eerder een reservoir van investeringskapitaal, is dat voor China niet onmiddellijk een optie:

But shifting toward a greater reliance on domestic demand is not easy. Chinese households have one of the world’s highest savings rates because the country’s social safety net is in tatters, with families receiving scant government help with education costs, medical care and retirement; the average hospital stay costs the equivalent of two years’ wages for the average Chinese worker.

Het probleem van China is niet dat het te veel spaart en te weinig consumeert. De grote fout is dat de investeringen te weinig rationeel en te weinig doordacht gebeuren.China heeft de kolossale fout gemaakt om te weinig in duurzame projecten te investeren.

Vanuit economisch oogpunt zouden economen dus moeten leren uit de fouten van het verleden. Oproepen om meer te consumeren is maar een deel van het verhaal. Het grootste deel, en de belangrijkste raad aan China is om meer te investeren in duurzame projecten.

Vastgoed, Olympische Spelen, formule 1, overcapaciteit in productie en (sommige) infrastructuur zijn op termijn nefast. De rendabiliteit van die projecten is de echte zwakte van China. China heeft de neiging om te gaan voor prestige en 'grootsheid'. Een beetje zoals onze regering soms omgaat met overheidsprojecten: de Olympische Spelen vormen al lang een droom van Vlaanderen, zonder dat we voldoende de rendabiliteit onder ogen willen zien. Denk ook aan Oosterweel, waar het nut van de verbinding ondergeschikt was aan de uitstraling van het bouwwerk.De vraag is dus (voor China en ook ons land): zijn er geen betere projecten?

Uiteraard: energie en milieu zijn twee van de grootste uitdagingen voor China! LezerJohan dp.stuurde een grafiek mee als reactie op een post enkele dagen geleden (over het smogalarm) waarop de vervuiling van China erg duidelijk te zien valt.

Als China zou investeren in een betere en properder energie, en op grote schaal werk zou maken van milieuprojecten, zou het landeen erg goede investeringdoen:

• ...voor haar langetermijncompetitiviteit

• ...om de sociale spanningen te verminderen die worden veroorzaakt door de onleefbaarheid van hele regio's

• ...om minder afhankelijk te zijn van fossiele brandstoffen

• ...om de levensstandaard te verhogen

• ...om exporteerbare technologie op te bouwen

• etc.

Het is geen toeval dat de oplossing voor de ene helft van de Siamese tweeling (de VS), ook voor de andere nuttig kan zijn. Het plan van de Amerikaanse president Obama om te investeren in een Green New Deal moet een inspiratie zijn voor China. Kent u een vertaler om Econoshock in het Chinees te vertalen, en cadeau te geven aan Hu Jintao? Een kopietje aan alle leden van de Communistische Partij zou moeten volstaan om uit de kosten te geraken.