België bijna een Club Med-land

Al wekenlang zeggen specialisten dat het wel goed komt met Griekenland. Dat het ondenkbaar is dat een land zoals Griekenland zou falen. Trichet zei vorige week nog dat het gewoon onmogelijk is dat Griekenland ooit uit de euro zou stappen.

We leven echter in het post-Lehman-/post-financiëlecrisistijdperk.Zeggen dat er geen probleem is, is niet meer voldoende. Beleggers hebben vandaag meer vertrouwen in de fundamentals, zeg maar de feiten, dan in woorden.

De bovenstaande grafiek toont enkele feiten. Griekenland staat als het ware in de hoek. In een weinig benijdenswaardige hoek: hoge schuld, en vooral buitenlands gefinancierd. Het land wordt van dichtbij gevolgd door Portugal en Italië. De volgende kandidaat om in het verdomhoekje terecht te komen is België.

En hoewel deze maatstaf zeker niet de enige scherprechter is voor de problemen van het land, is er wel een belangrijke boodschap. Jarenlang heeft de euro problemen verdoezeld. Er was geen onderscheid in rente tussen de goede en slechte leden van de club. De markten gaven geen signalen, en dus verslapte de discipline. Vandaag ontwaken de beleggers blijkbaar, en geven ze signalen naar zwakke landen. Daar schuilt ook een positief aspect: markten werken daardoor opnieuw disciplinerend. Op lange termijn kunnen we dat alleen toejuichen, omdat politici dat nodig hebben om gepaste maatregelen te nemen.